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　　比如，魏博管理的中欧永裕自10月以来累计净值涨幅超过20%，截至三季度末时，该基金净值跌幅还在12%以上。基金三季报显示，其前十大重仓股合计仓位在50%左右，其中第一大重仓股为英雄克，占基金资产净值比例超过9%，该股四季度以来累计涨幅接近50%。不过，整体来看其他前十大重仓股多数表现普通，有可能期间进行了调仓换股；王明旭管理的光大保德信瑞和四季度以来净值涨幅超过19%，今年前三季度净值跌幅也超过11%。三季报显示，前十大重仓股多为新能源相关个股，除了部分个股涨幅一般，不少个股四季度以来出现较大回撤，该基金有可能也进行了调仓换股；泰达宏利绩优增长今年前三季度净值跌幅超过19%，但自10月份以来净值涨幅超过18%。三季报显示，其前十大重仓股中，作为风电设备的大金重工10月以来涨幅翻倍，占基金资产净值比例4.35%，不过其他个股普遍表现一般，因此也存在调仓换股的可能。

　　“在分析股价表现驱动因素过程中，我们发现了一个有意思的现象，10月三季报披露期内，业绩增速与股价涨跌具有很强的相关性；但到了11月，业绩增速与股价反而呈现出反相关的特点。这一现象所折射的逻辑在于，三季报窗口期过后，当期业绩对于股价涨跌的解释力下降；而股价可能开始提前反映来年的盈利和估值预期，这也是年末估值切换行情的重要特征。”国盛证券表示，往年末估值切换行情中，大盘价值有明显的超额收益。尤其是从11月中旬-12月，大盘价值的相对胜率提升至80%以上。从行业统计来看，大金融、消费白马股从胜率和相对收益上都居于前列。除了货币放水和防御属性外，对于来年（或未来一个阶段）信用及经济预期向好是支撑大盘价值显著跑赢的必要条件。