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　　第一，从立法本意上看，本案中并不存在利益冲突，也不存在背信行为，案涉个人账户组的资金来源和基金账户组的资金来源基本相同，不存在任何利益冲突，基金投资者在事前均知悉，并已出具豁免函，本案不属于立法旨在规制与打击的对象。申辩人的行为不符合“利用未公开信息交易”的构成要件。申辩人的行为未损害私募基金投资者的利益，未违背信义义务，更未产生社会危害性或对证券市场的不利影响，不应按照利用未公开信息交易进行处罚。本案实质上系私募基金借用个人账户管理家族资产，与利用未公开信息交易的特征完全不符。

　　第一，涂尔帆的案涉行为构成利用未公开信息交易的违法行为。本案中，基金从业人员涂尔帆利用其知悉的“量子一号”“量子二号”“量子六号”基金产品的持仓信息、投资决策信息等未公开信息，控制使用控制账户组与“量子一号”“量子二号”“量子六号”基金产品趋同交易，该行为违反了《基金法》第二十条第六项和《私募办法》第二十三条第五项的规定，构成《基金法》第一百二十三条第一款所述的违法行为。涂尔帆所述的有关资金来源、基金投资者出具豁免函等辩解和事由均不能免除涂尔帆应承担的行政责任。