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　　2025Q3公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长。800G出货量持续增长，1.6T已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近10亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3税率升至8%因计提“支柱二”所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up场景需求增长快，2027年有望落地LPO/XPO/NPO方案。800G产线）欧陆通 （长盛基金参与公司电话会议、线上会议）

　　调研纪要：2025年前三季度公司实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.22亿元，同比增长41.53%。毛利率20.47%，净利率6.54%。前三季度研发费用2.11亿元，同比增38.31%。公司已在台湾、美国设立海外团队，拓展服务器及云厂商客户。数据中心电源覆盖全功率段，推出高功率钛金、液冷及机架式电源方案。未来将聚焦高功率、高效液冷等方向，服务浪潮、富士康等客户并加快海外拓展。电源适配器业务将持续拓展品类与客户份额。2025年及2026年营收目标参考股权激励考核，目标值分别为65%、90%。可转债募投项目包括新总部建设、年产145万台数据中心电源及补流。3）鲁 泰Ａ （长盛基金参与公司广发证券-鲁泰A2025年三季报投资者交流电话会议）

　　调研纪要：前三季度面料销售收入同比略有下降，衬衣销售收入同比增长，主要受销量增长带动，售价基本平稳。三季度面料产能利用率环比略升、同比略降，服装产能利用率高于面料，同比环比基本持平。内销市场营收略有下降，外销占比提升，欧美、日韩市场增长，东南亚市场略有下降。财务费用同比大幅减少，主要因汇兑收益增加。投资收益变动系出售交易性金融资产所致，公允价值变动收益源于理财等金融资产期末计量。海外高档面料项目（一期）产能释放加快，销量同步增长，公司将推动其达产达效。功能性面料智慧生态园区项目（一期）前三季度较去年同期减亏，已拥有稳定客户群体，后续产能将进一步释放。4）凯格精机 （长盛基金参与公司特定对象调研&电话会议）

　　调研纪要：公司前三季度营收77,492.44万元，同比增长34.21%；归母净利润12,125.70万元，同比增长175.35%。Q3单季营收32,130.63万元，同比增长47.40%，利润创历史新高。营收增长主因锡膏印刷设备验收增加，受益于AI服务器、消费电子复苏及新能源车电子化带来的SMT设备需求上升。设备需求向高端化发展，源于元器件小型化、高价值产品对良率要求高及高端场景扩张。合同负债创历史新高，后续业绩具韧性。研发投入持续，截至2025年6月30日获专利285项、软著30项。2025年10月16日向69名核心技术人员授予58.39万股限制性股票。PCB下游应用中消费电子占33%，网络通信与汽车电子各占约20%。5）龙芯中科 （长盛基金管理有限公司参与公司线上调研）

　　调研纪要：四季度将集中体现中标订单收入，服务器和IP授权成新增长点，营收目标同比增长24%-30%。仅授权CPU IP，其他如PCIe、DDR等为核心优势不单独授权；授权收入含一次性入门费和持续版税。激励对象为入职三年成长快的年轻人，减少股份支付费用影响；信心来自服务器、行业市场及工控等多领域增长。选择GPGPU技术路线，兼容CUDA生态，优先实现自我配套，再提升AI算力，适应终端与工控不同需求。从2025年到2027年是龙芯新一轮增长周期。6）鹏鼎控股 （长盛基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

　　调研纪要：泰国一期自5月进入产线调试，预计明年上半年生产节奏趋稳。公司集中资源提升泰国工厂运营水平，但良率达标时间尚不确定。三季度毛利率同比下滑主因折旧增加6千多万元及新厂认证费用上升，管理费用上升因办公楼折旧和旺季人员招聘。四季度营收将随市场需求增长，利润受新产线折旧与爬坡费用影响。光模块业务营收大幅提升，主要对应1.6T需求。前三季度汽车和服务器营收同比增长91%，将成为重要支柱。AI眼镜对软板要求更高，明年需求预计大幅增长。新建产线自动化程度高，视产品类型而定。短期泰国产线成本差异主因效率与良率，长期将改善。公司积极研发打样算力领域新产品，配合客户需求。7）江波龙 （长盛基金管理有限公司参与公司电话会议）

　　调研纪要：9月至10月下旬，现货市场512GbTLC/1TbTLC/QLCNND价格累计涨超近40%。晶圆价格上涨对公司毛利率有正面影响，但盈利能力更依赖内生性成长。公司与主要晶圆原厂签有长期合约，供应链多元且具韧性。2025年上半年中国企业级STSSD总容量排名中，公司位列第三，国产品牌第一，企业级PCIeSSD与RDIMM已批量导入国内头部企业，SOCMM2已发布但尚未形成收入。TCM模式已与闪迪、传音、ZTE等客户合作，客户接受度提升。公司实现UFS4.1产品突破，获闪迪及多家Tier1客户认可，导入加速。自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，全年将实现放量增长。长盛基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)970.48亿元，排名64/211；资产管理规模(非货币公募基金)635.21亿元，排名68/211；管理公募基金数141只，排名57/211；旗下公募基金经理22人，排名64/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长盛城镇化主题混合A，最新单位净值为2.69，近一年增长82.89%。旗下最新募集公募基金产品为长盛中证A500指数增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年9月30日至2025年11月7日。